美国的合兴公司签订借款合同，由后者承造粤汉铁路，全体工程5年内完成，并不许合兴公司将其股份转让给他国。
到1904年，合兴公司不仅筑路缓慢，而且还将其2/3的股票私售给比利时人，比利时的后台是法国和俄国。这就意味着，粤汉铁路将置于美、比、法、俄多国控制之下。消息一经传出，遭致国内舆论的一致声讨，“保路风潮”风起云涌。
1905年，在湘、鄂、粤三省绅商、群众的压力下，清政府从美国合兴公司赎回粤汉铁路。此后，江、浙，四川等多省掀起“保路风潮”，提出“拒借外款、集股办路，自保路权”等主张。在民间压力下，清政府以违约的形式，并付出不菲的赎款代价，总算从列强手中夺回部分路权。同时，在政策许可兴办干线铁路和绅商们的“爱国热情”下，一些“官督商办”的铁路公司纷纷涌现。这些绅商参与的商办铁路包括涉及两湖、广东的粤汉铁路，涉及江浙的沪杭甬铁路，涉及川、鄂的川汉铁路等。
清末的铁路实业就在这种左右为难的摇摆中艰难前进。
徐天宝现在的身份劝业道道员，四品顶戴，不算是纯商人。但是，奏请修建铁路的公文发到袁世凯那里之后，还是被退了回来。理由是朝廷没钱，舆情又不允许借外债，所以修建赤峰铁路一事，暂缓。
于是，徐天宝只能放弃修建铁路的计划，而专攻其他。
由于赤峰修建铁路无望，厄哈特、希尔等三人在一番考察之后，决定
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